禹唐體育注：

受影響的體育產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，體育裝備和用品制造行業(yè)都是其中影響最直接的領(lǐng)域。放眼2020年上半年，疫情將給體育用品股帶來(lái)一定影響。結(jié)合安踏體育、李寧、特步國(guó)際和361度四大港股體育用品股的近期表現(xiàn)，以及2019年對(duì)應(yīng)時(shí)段的業(yè)績(jī)情況，本文將從新冠肺炎疫情對(duì)體育用品股2020年中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行方向性分析。

疫情影響，體育用品股出現(xiàn)大跌

從波及程度和企業(yè)補(bǔ)救應(yīng)對(duì)措施來(lái)看，疫情給體育裝備和用品制造行業(yè)帶來(lái)的直接和間接的變化，均對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了一定影響。

參照相關(guān)媒體報(bào)道和部分港股體育用品企業(yè)的股市表現(xiàn)來(lái)看，受疫情影響，近日，安踏體育、李寧、特步國(guó)際等港股體育用品股受到一定程度影響。2月24日，安踏體育跌幅******超過(guò)5%，李寧、特步國(guó)際跌幅也出現(xiàn)擴(kuò)大。

日前，高盛發(fā)布報(bào)告顯示，考慮到疫情對(duì)體育用品企業(yè)在店鋪擴(kuò)張、庫(kù)存消化等方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)，將其覆蓋的體育用品股明年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)4%至14%。此舉也必然對(duì)消費(fèi)者的投資熱情和市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境帶來(lái)一些消極影響。

體育裝備和用品制造是體育產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，在目前，體育產(chǎn)業(yè)十一大分類中占******的比重。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家體育總局聯(lián)合發(fā)布的《2018年全國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模和增加值數(shù)據(jù)公告》顯示，2018年，體育用品及相關(guān)產(chǎn)品制造總規(guī)模和增加值達(dá)到13201億元和3399億元。2018年末，運(yùn)動(dòng)服裝和運(yùn)動(dòng)鞋帽制造領(lǐng)域占比較高，2018年末法人單位2.2萬(wàn)個(gè)，資產(chǎn)總計(jì)5233.6億元，占體育制造業(yè)比重分別為51.4%、57.3%。目前，尚不能明確疫情給體育制造業(yè)帶來(lái)的影響有多大，但其影響是不能被忽視和低估的。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，國(guó)內(nèi)體育用品市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)。包括高盛、美銀美林等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)體育用品市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展是看好的。盡管疫情對(duì)體育用品市場(chǎng)的影響客觀存在，但相關(guān)企業(yè)通過(guò)采取積極主動(dòng)的應(yīng)對(duì)措施，短期的股市波動(dòng)和影響將逐步恢復(fù)，投資者熱情和市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)重振。?

2020年體育用品股中期業(yè)績(jī)較同期將“縮水”

國(guó)家體育總局經(jīng)濟(jì)司副司長(zhǎng)彭維勇在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上表示，體育用品制造業(yè)受疫情的波及延期開工，對(duì)一些體育用品制造業(yè)企業(yè)也有不同影響。

疫情之下，運(yùn)動(dòng)品牌絕大多數(shù)線下門店處于“關(guān)?！睜顟B(tài)。門店關(guān)停帶來(lái)的直接影響是營(yíng)收的大幅減少，甚至是負(fù)增長(zhǎng)。雖然不少企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)工，但各省份、各企業(yè)到崗率存在較大差距。彭維勇表示，體育健身、體育培訓(xùn)、體育用品銷售企業(yè)復(fù)工率比較低。

安踏體育2019年第一季度安踏品牌零售額較2018年同期增長(zhǎng)幅度在10%-20%，其他品牌產(chǎn)品零售額較2018年同期取得65%-70%的增長(zhǎng)。李寧2019年第一季度，線下渠道取得10%-20%的高段位增長(zhǎng)。另外，特步國(guó)際、寶勝等體育用品制造、銷售企業(yè)也在2019年同期線下業(yè)務(wù)取得一定程度增長(zhǎng)。

此次疫情下，體育用品股2020年第一季度營(yíng)收出現(xiàn)下降是不可避免的。在高盛發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，安踏體育、李寧、寶勝、滔博國(guó)際等體育用品企業(yè)第一季度銷售按年跌幅或?qū)⑦_(dá)到12%-26%。

此前，安踏、特步、361度發(fā)布“自愿性公告目前運(yùn)營(yíng)情況”，公告中均提及：疫情將不可避免地對(duì)2020年上半年行業(yè)和本集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成一定影響，預(yù)計(jì)最快要到2020年下半年才能恢復(fù)正常水平。高盛也預(yù)測(cè)，疫情對(duì)體育用品銷售的影響將持續(xù)到6月份才能恢復(fù)正常。這意味著，體育用品股2020年中期業(yè)績(jī)較2019年同期將出現(xiàn)“縮水”。

華奧星空對(duì)安踏、李寧、特步和361度四家港股體育用品企業(yè)2017-2019年?duì)I收和經(jīng)營(yíng)溢利情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目連續(xù)三年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。高盛分析，其覆蓋的體育用品股今年盈利預(yù)計(jì)下調(diào)21%至65%。

按照目前的形勢(shì)來(lái)看，體育用品股2020年中期的業(yè)績(jī)“縮水”是不可避免的，至于全年業(yè)績(jī)會(huì)呈現(xiàn)怎樣的表現(xiàn)值得期待。

去庫(kù)存與供給側(cè)之間的調(diào)整

對(duì)于國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌來(lái)說(shuō)，高庫(kù)存引發(fā)的巨大問(wèn)題并不陌生。在2011年下半年爆發(fā)的“高庫(kù)存”問(wèn)題，給國(guó)內(nèi)體育用品企業(yè)帶來(lái)一次巨大挑戰(zhàn)。期間，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌龍頭位置易主，不少耳熟能詳?shù)倪\(yùn)動(dòng)品牌銷聲匿跡。讓國(guó)內(nèi)體育用品行業(yè)開始?xì)v經(jīng)一次深度的洗牌過(guò)程。

在新冠肺炎疫情影響下，線下門店的暫時(shí)關(guān)停，導(dǎo)致了體育用品企業(yè)的主要新銷售渠道受到影響，甚至被切斷。同時(shí)，消費(fèi)者的居家模式和物流等方面的因素，也使得體育運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的銷售受阻，進(jìn)而加大了產(chǎn)品的庫(kù)存量。

除了去庫(kù)存的壓力外，體育用品企業(yè)在新產(chǎn)品供給方面也面臨著“有需求無(wú)供給”的難題。疫情影響下，員工返崗難、物流不暢、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)不充分，以及行業(yè)特點(diǎn)決定人員空間聚集度高，都制約了體育企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。同時(shí)，生產(chǎn)制造上下游的原材料、設(shè)計(jì)研發(fā)等多方面也受到制約。

體育用品如何解決好過(guò)季產(chǎn)品的高庫(kù)存和新季產(chǎn)品的市場(chǎng)供給問(wèn)題至關(guān)重要，這也是疫情給體育用品企業(yè)帶來(lái)的一個(gè)重要挑戰(zhàn)。

電商成疫情下體育用品企業(yè)的重要渠道

此次疫情給體育產(chǎn)業(yè)部分領(lǐng)域帶來(lái)了機(jī)遇，促進(jìn)了線上與線下的融合。彭維勇表示，體育總局將大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)+體育，推動(dòng)電子商務(wù)平臺(tái)提供體育消費(fèi)服務(wù)。

電商渠道近年來(lái)成為體育用品企業(yè)重點(diǎn)建設(shè)和發(fā)力的方向，是企業(yè)全渠道運(yùn)營(yíng)的重要方式。中國(guó)體育政策研究院院長(zhǎng)、中國(guó)體育經(jīng)濟(jì)研究中心主任鮑明曉認(rèn)為，全行業(yè)都要努力推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化，推進(jìn)體育產(chǎn)品和服務(wù)線上與線下的融合、疊加與創(chuàng)新。

參考李寧2019年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，其電子商務(wù)渠道銷售份額占報(bào)告期內(nèi)總營(yíng)收的比重為21.7%。361度2019年中期報(bào)告也顯示，其電子商務(wù)渠道銷售額占總營(yíng)收的比重也達(dá)到13.1%。不難看出，電商渠道對(duì)體育用品企業(yè)銷售的重要性。

新冠肺炎疫情給體育用品企業(yè)帶來(lái)的一個(gè)積極影響是線上模式的進(jìn)一步加強(qiáng)。不少體育用品企業(yè)通過(guò)京東、淘寶等電商平臺(tái)，微信小程序、微信群、朋友圈等社群渠道，開啟全員線上銷售模式?？梢灶A(yù)見的是，在各體育用品股2020年的中期業(yè)績(jī)報(bào)告中，電商渠道銷售額將呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

本文轉(zhuǎn)載自華奧星空，圖片除署名外均來(lái)自網(wǎng)絡(luò)，原標(biāo)題：疫情之下，體育用品股2020年中期業(yè)績(jī)會(huì)有哪些變化？